隔日。
會議室的落地窗正對維港，一整面灰藍的被玻璃折進來，映得人影都帶著冷意。
長桌上攤著幾份厚厚的資料，封面上印著：
Project ORION | Fenway Group IPO Brief
（獵戶座項目｜灃味集團上市簡報會）
唐嵐站在投影幕前，神一貫從容。
用指尖輕敲著iPad邊緣，聲音不高，但穩得讓人不敢分神。
“Orion 的上市窗口預計在第三季度末。目標六月底遞表，八月定價。”
停頓了一下，抬眸掃了眾人一圈。
“我們安鼎負責兩塊核心：Equity Story——怎麼講故事；Valuation——怎麼賣價。
Fenway 這家公司，產品不錯，但故事還沒講出來。沒有故事，沒人買單。”
投影上的進度表隨的話語一頁頁切換。
“Sylvia，”點了點屏幕左下角的一個表格，“你負責 Comparable Companies （同類可比公司）的初稿。
把A和港所有連鎖輕餐飲、茶飲、烘焙、咖啡品牌過一遍。
參考 BreadTalk、85°C、CoCo、貢茶，還有 Pacific Coffee、Simplylife 這些——
記得，不是只比估值，要寫清楚他們為什麼能被市場‘買賬’。”
“好的。”葉疏晚拿筆記下。
“Grace，”唐嵐繼續道，“你負責整理項目時間表和上市資料清單；Ivy 跟律所、會計師保持對口通。
周三上午，我們要在客戶那邊做第一 brief。
Fenway 的 CFO 是典型香港人，思路快、脾氣直，喜歡 challenge 模型。
你們的材料不能出一丁點錯，尤其是輸假設。”
說完，低頭在iPad上了幾下，又似笑非笑地補了一句：
“還有一點……他們那邊幾位香港人，講話喜歡粵英夾雜。
‘Can’ 不一定真的是‘可以’，有時候是‘再看看’；
‘Okay’也不總是同意，可能只是‘我聽見了’。
聽不懂別點頭，聽懂了也別太快接話。”
會議室里傳出幾聲輕笑，張的氣氛緩緩松了下來。
但葉疏晚仍在低頭筆疾書，紙頁上滿是麻麻的字。
唐嵐走過來，掃了一眼的筆記，目在那一頁停了幾秒，神微。
“記得……投行不是算賬的，是講故事的。”
然後轉，利落地合上iPad。
……
周三上午十點，他們抵達Fenway總部。
Fenway總部在中環德輔道的一棟寫字樓里，外墻是銀灰玻璃幕墻，樓下咖啡香氣混著的海風。
幾個人從電梯出來，鞋跟在大理石地面上“嗒嗒”作響。
前臺帶他們穿過一排掛著宣傳海報的走廊。
墻上著灃味集團的主品牌 “FENWAY TEA BAKERY”，橙白調，標語寫著：
“Taste the Future.”
（品味未來）
會議室的門一推開，冷氣混著茶香撲面而來。
一張長桌占據了半個空間，窗外能看到半面維港。
對面坐著Fenway的核心管理層。
CEO陳柏然、CFO黎志，還有兩位董事。
簡單寒暄之後，會議開始。
投影屏幕亮起。第一頁是安鼎的LOGO，下面寫著：
Project ORION — Equity Story Draft
（獵戶座項目——權故事初稿）
唐嵐起，把iPad放在桌角，語氣干凈利落：“我們今天的目標是確認核心敘事框架。”
翻到第二頁。
“Fenway的核心定位是城市輕飲＋烘焙快消，這在過去兩年是資本最愿意聽的故事。但問題在于：你們太‘產品導向’，還沒有足夠的資本敘事。”
黎志皺了皺眉：“資本敘事？”
唐嵐笑了笑：“市場不是買產品的，是買‘未來的結構長’。
你們要讓投資人相信，Fenway 不只是賣茶賣面包的，而是一個在重塑城市消費節奏的生活品牌。”
那一瞬間，會議室安靜下來。
陳柏然微微抬眉，看了一眼，似乎帶著一興趣。
“我們的建議是，把故事從‘單品款’轉‘消費口’，”唐嵐繼續，“未來擴張邏輯可以圍繞三點——
第一，城市覆蓋度；
第二，供應鏈垂直整合；
第三，品牌心智延展。”
指向屏幕右下角的幾組數字：“而支撐這三點的假設模型，由我們團隊這邊負責搭建。Comparable Set 初版今天會先過一遍。”
說完，轉頭看向葉疏晚。
“Sylvia，展示一下。”
會議室燈稍暗，投影上切出幾張圖表。
葉疏晚站起來，語氣略微張，但清晰：“我們篩選了A與港中市值五億以上、主營輕餐飲或新茶飲的上市公司樣本，包括奈雪的茶、太興集團、呷哺呷哺、味千、85°C等。
從估值區間看，他們的EV/EBITDA在10到18倍之間。Fenway目前的利潤率低于均值，但增長率更快，意味著我們可以講一個‘追趕型長’的故事——”
黎志忽然開口，語氣里帶著挑戰：“那請問，你們為什麼要拿呷哺當可比？我們模式完全不同。”
葉疏晚一頓，正準備解釋。
唐嵐已經接上話：“您說得沒錯，Fenway是茶飲＋烘焙混合模型，而呷哺是餐飲堂食，我們加它是為了現——‘客單價不同但坪效邏輯相似’，不是產品可比，是經營模型的參照。”
黎志愣了愣，點了點頭。
葉疏晚在旁邊安靜地聽著，指尖握著筆。
那一刻，突然意識到：所謂“brief meeting”，不僅僅是講數據、講邏輯，更是“掌控場面”。
十幾分鐘後，展示順利結束。
唐嵐合上iPad，笑道：“陳總黎總，如果後面模型部分還有疑問，可以明天直接跟我們Valuation團隊對接。今天主要確認方向。”
“方向沒問題。”陳柏然笑了笑，語氣也緩和下來，“你們安鼎還是一如既往地穩。”
會後，Fenway安排人送他們到電梯口。
電梯門關上，鏡面反出干凈利落的剪影。
唐嵐看向葉疏晚，語氣淡淡：“今天那一瞬間，你猶豫了。”
“對不起——”
“不是批評。”唐嵐語氣平和，“是提醒。以後客戶質疑你時，不要急著答，先看他為什麼問。有時候他們想要的不是答案，而是你的底氣。”